骆驼股份获109家机构调研：目前公司24V低压锂电的产能为25万套年（附调研问答）

发表时间：2024-08-10 20:07:55 来源：现代极简系列

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　　骆驼股份601311）2月7日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年1月31日接受109家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　一、公司基本情况介绍 公司创始于1980年，成立以来始终专注于汽车用低压电池的研发、生产、销售和回收再利用，现已慢慢成长为亚洲最大的汽车低压电源服务商，具有全球化的研发体系和销售经营渠道。目前国内配套市场市占率约49%，后装市场市占率约25%。2019年以来，公司成立海外基地，与国际大型渠道商合作，海外市场销量持续成倍增长，未来几年公司将通过后装市场的市占率提升和海外市场的拓展，实现盈利收入再造一个骆驼的目标。公司利用现有销售经营渠道建立了完善的废旧电池循环利用体系，再生铅产能国内领先。2021年前三季度公司实现收入91.42亿元，汽车低压电池业务将突破百亿规模，为开辟第二成长曲线提供了资金保障、人才和经验。

　　公司第二条业务线为新能源电池储能系统。公司2016年投资建成了锂电池产线，通过近年来持续的研发投入，形成了很成熟的汽车低压锂电产品系列，以及涵盖工业储能、户用储能和便携式储能的新能源储能产品系列，并已获得三峡电能等大客户认可和订单。公司2020年建成了锂电池回收中试线，形成了自主的专利技术和生产的基本工艺，配备了行业领先的产线。公司同时也在电机电控、氢能等领域进行了投资、布局。公司希望未来五年，将储能业务培育成第二主营业务。

　　为更好的响应政策和助力集团国际化战略，公司于2021年12月将管理部门从襄阳搬迁至武汉，利用武汉人才、技术、研发、交通枢纽和资本等方面的优势，加速实现公司再造一个骆驼的目标。

　　答：根据CNESA的数据，2020年底全球储能项目中抽水蓄能约172.5GW，电化学储能约14.2GW（其中锂电池储能约13.1GW）。目前电化学储能占比仍比较低，但电化学储能具有优良的调频爬坡等能力，同时当前电化学储能已经具备经济性。在用电侧，峰谷价差套利的商业模式已在部分省市具备套利空间；在电网侧，调峰目前经济性一般，调频在特定条件下经济性较好；在发电侧，政策要求风光强配储能，与电网辅助服务搭配，目前正开始具备经济性。随着“碳达峰、碳中和”政策的稳步推进，锂电池行业技术日臻成熟，电化学储能具有广阔的未来市场发展的潜力。庞大的市场规模，高增长的行业趋势，同时公司具备多年的技术储备，因此将储能选为新的业务增长点。

　　目前公司在储能产业链的布局已覆盖储能电芯制造、BMS（电池管理系统）产品研究开发、EMS（能源管理系统）产品研究开发、集成式储能产品等。公司产品可应用于发电侧、电网侧以及用电侧，公司致力于成为优秀的储能系统集成服务商。近期，公司已与三峡电能签订总量不低于1GWh的合作协议，以及首批50MWh的供货合同。未来，公司将加大在储能领域的投入与布局，逐渐完备新能源循环产业的建设。

　　答：欧美国家的电网稳定性不如国内，家庭普遍采用天然气发电的方式作为备用电源。欧洲主要国家由于限制核电和火电，居民电价已连续上涨数年，叠加取暖需求导致能源消费成本上升数倍，电化学储能的需求快速上升。

　　公司面向海外储能市场主要提供户用储能产品，包括单体家庭户用光伏+储能整体能源系统，以及大型地面光伏+储能整体能源系统两种。目前公司在北美已经有储能团队，预计2022年上半年将会有业务和订单能够落地，后期公司也会推广便携储能产品（车载生活以及应急电源、户外用电源、医疗救援电源等）。

　　初期公司将采取“渠道商贴牌+自有品牌”相结合的推广方式，中期公司将致力于在海外打造自有品牌。

　　答：公司与三峡的合作主要定位于光伏、风电等领域，根据目前签署的战略合作协议，到2025年双方有不低于1GWh的合作，三峡电能选择与公司在储能领域合作，是出于产品的技术、质量、安全性以及成本等方面的综合考量，预计随公司电芯供应瓶颈的解决，双方合作的规模空间将会更大。

　　由于公司每年电费支出超过2亿元，公司在三年前研发并在内部投入到正常的使用中集装箱储能产品做峰谷电价差套利。经过持续的优化，自研的改进型储能专用电芯、改进型储能专用PACK、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）等技术储备已经日臻成熟。目前，公司已推出CES2.26-A01,CES4.52-A02等功率从0.4MW至2.4MW不等的系列新产品，核心部件均由公司自行设计和制造，产品寿命长，安全稳定性高，并且仍在持续迭代中。储能电芯对产品的一致性、稳定性以及规模化生产的品控能力有一定的要求很高，这是公司在汽车低压电池领域积累多年的核心竞争优势，也是三峡电能选择公司的重要原因。

　　答：公司对储能业务的整体定位为：将储能业务打造为技术领先、市场占有率高、全球化经营的战略业务，实现双轮驱动发展。具体目标包括：

　　一是降成本。通过对上游产业的延伸，逐步降低储能产品成本，提升产品竞争力，目标是到2025年，将储能系统成本降低15%-20%。

　　二是扩产能。目标是2022年开始新建共10GWh的新能源电池产能，新建10万吨废旧锂电池回收产能，新建圆柱电池中试线。

　　公司近期发布的员工持股计划中，对激励对象确定的2022-2024年公司新能源板块（包括储能和汽车低压锂电）的营收目标分别为10/20/40亿元。

　　答：新能源汽车有两套电池系统，一套是高压电池组，为驱动电机供电，另一套是12V电池，为低压电器供电，起动高压系统等。

　　当新能源汽车驻车时，高压系统是切断的，起动时由低压唤醒汽车控制器，再进一步起动高压电池。假如没有低压系统，在高压系统遇上问题时直接起动高压系统会有一定的风险；车辆如果驻车时高压电池组一直运行，会导致能耗变高。理论上，高压电池组通过降压的方式能为低压电器供电，但是如果高压电池组受损断电，就会导致车辆无法正常使用。保留起动电池也是出于安全性、稳定性以及成本方面的考虑，低压系统负责车门、车窗、车钥匙、车灯、雨刷、方向盘等功能，在极端温度下动力电池无法工作时，低压系统依然能够保障这些汽车的基本功能。

　　答：首先是因为12V铅酸电池在极端温度下的稳定性比锂电强。12V铅酸电池可以在-40～75摄氏度之间稳定工作，而12V锂电在低于-20摄氏度的环境下可能遇到起动问题，在高于50摄氏度的情况下可能遇到安全问题。

　　其次是性价比。目前相同规格的锂电池价格约800-1000元，是12V铅酸电池价格的三倍左右，对于中低端车型而言，两者功能并无显著区别，500元以上的成本差异会显著影响主机厂和消费的人的选择。12V锂电的成本下降到可以与12V铅酸电池竞争仍要比较长周期。

　　再次是供应链与可获得性。铅酸电池有庞大完善的维修替换服务网络，产品可获得性高，锂电池供不应求和渠道成本都将明显提升其应用成本。未来随着12V锂电的成本下降和稳定能力的提升，有可能逐渐替代一部分12V铅酸电池的市场份额。

　　答：12V低压锂电方面，欧美高端主机厂客户为应对纯电动汽车电子化、轻量化、智能化的发展，对12V锂电存在潜在的需求；国内少部分新能源整车客户，为提升新能源车智能化程度以及驾驶体验层级，对辅助电源提出了更高的产品性能需求。

　　公司有12V辅助电池（30-40Ah），12V备用电源（10-30Ah）和12V启停电池（60-80Ah）的完整产品系列。公司目前产品技术高于大部分客户的技术方面的要求，已得到了欧美高端整车企业的认可和定点，1月份公司公告了和宝马汽车的12V锂电池全球供应定点项目。公司致力于汽车低压电池制造40余年，对12V汽车电池的应用场景、技术需求等非常了解，对整车企业的产品需求有更深入的理解，并与主机厂建立了深度合作关系。

　　基于12V锂电潜在的市场及应用需求，公司为全部客户提供两种方案供客户自行选择。由于12V锂电市场是一个逐步放量的过程，企业能依托目前小规模的产线先行拓展市场，再依据市场需求，投入并匹配更大的产能。

　　答：长途卡车及房车等商用车司机呈现年轻化趋势，对驻车生活（如：空调、烧水做饭、影音娱乐等）的需求慢慢地升级，传统车空调是依靠引擎带动，具有油耗高，尾气污染大，发动机磨损，易一氧化碳中毒等痛点，驻车空调电池可以在引擎关闭的情况下为上述车载电器提供电能。目前市场上的驻车空调电池基本都是铅酸电池，渗透率在10%以下；随着车载电器的增多，对电池的容量需求慢慢的变大，对充电速度的要求也慢慢变得高，使用铅酸电池会出现寿命不足的问题，24V锂电驻车空调电池兼具环保与舒适，循环寿命高，充电时间短，慢慢的变成了长途运输市场的刚需产品。

　　公司在商用车低压电池市场占有率高达65%以上，能更好地理解客户对产品的需求（如：解决了低温起动问题，可实现蓝牙及APP连接等）、利用渠道与规模化生产的优势与经验，提升产品综合竞争力。目前公司24V锂电已经取得了中国重汽000951）、陕汽、三一重工600031）等主流车企的定点。截至2021年三季度，国内载货汽车保有量3242万辆，后装改装市场潜力更大，未来几年将成为驻车空调电池的主要需求端。

　　商用车每辆车的电池容量和单车价值更高，5度电的24V锂电对应的价格大约为5000-6000元。无论从锂电渗透率提升速度，还是单车价值来看，24V锂电都是未来几年低压锂电增长的主要方向。

　　答：目前公司24V低压锂电的产能为25万套/年。电芯能自己生产，如果后期放量较快，公司会新建产能积极匹配市场需求。

　　答：公司在锂电的投入起步较早，从2005年开始投入研发团队，具备一定基础，后于2016年投资建成了锂电池产线，公司目前锂电的研发队伍大约四百多人，其中技术人员近两百人。当前整个锂电行业的人才确实紧俏且薪资水平较高，如果继续扩产的话，公司仍然需要继续从市场招聘更多优秀的人才。

　　答：48V系统的均价相对纯电动更低，回收期限更短，对整车成本的增长幅度较为有限。即以纯电动约10%的成本，实现纯电动20%的节油效果。2021年前三季度，48V系统目前的市场渗透率为2.4%（较2020年末1.6%提升0.8个百分点），单只电池价值约1200元，系统价值约5000元。48V系统相对12V启停系统具备更高的节油效率，未来渗透率有望进一步提升。

　　公司已累计为东风日产配套48V系统2万多套，并陆续拿到北汽等国内大型车企的定点。公司依据需求来判断，48V轻混更有很大的可能是过渡产品，当前产能17万套。

　　问：传统汽车的销量占比逐渐萎缩，是否会导致12V铅酸电池销量逐渐下降，因此导致公司未来中长期收入的下降？

　　答：根据汽车工业协会数据，2021年国内汽车产销量为2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.4%和4.8%；新能源汽车产销分别为354.5万辆和352.1万辆，均同比均增长1.6倍，新能源车销量渗透率达到13.4%。

　　首先，12V铅酸电池销量趋势与传统车销量趋势并不相同。新车配套市场是公司优势突出的领域，公司上半年配套市场占有率约49%，累计销量同比增长31.8%，单车价值更高的启停电池配套增长80%。但12V铅酸电池更大的市场在于存量车的替换市场，一般平均3年要换掉铅酸电池，2021年底国内汽车保有量为3.02亿辆，按照每3年更换一次估算，每年需求约为近1亿只电池，远大于新车的电池需求，这一部分需求很稳定。汽车保有量仍在逐渐增加，这一部分需求具有典型的消费属性。同时，即使新能源汽车全部换用12V锂电，存量市场的增量对应的是每年新增保有量的约30%，这一部分增量也完全能抵消新能源汽车市占率提升带来的新车中传统车销量的下降。因此，12V铅酸电池中长期销量呈现稳定增长的趋势，与传统车销量逐渐下滑趋势完全不同。

　　其次，公司的市占率仍在逐步提升。公司在前装配套市场覆盖两百余家整车客户，服务上亿车主，市占率约为49%，但是在后装市场的占有率仅为约25%，随着环保不达标的小厂逐步退出，头部企业的市占率在稳步提升。公司全国布局销售终端超过四万七千家，将努力使得后装市场的市占率逐步提升到与前装配套市场接近的水平。2021年前三季度公司收入增长34.66%，扣非归母净利润增长47.4%，增速明显高于行业整体增速。

　　再次，公司海外市场拓展潜力更大。根据全世界汽车组织OICA的数据，2020年全世界汽车销量为7797万辆（2019年为9042万辆），2015年全球机动车保有量为12.82亿辆（中国之外为11.19亿辆），市场空间为国内三倍，公司海外市场迎来机遇。从海外市场的反馈情况看，相对于国际大品牌，公司的产品具有较大的竞争力，公司纯收入能力将更突出更有持续性。

　　答：2019年以来公司海外业务迅速增加，目前海外市场业务以后装市场为主，配套销量约占出口总量的10%。公司在东南亚、中亚、欧美等地实现了海外布局，辐射亚太、拉美、非洲等高增长市场，已经实现向全球80多个国家和地区供货。目前马来西亚工厂一期具有200万KVAH的产能，二期产能2022年投产后将达到400万KVAH的产能。

　　受疫情影响，一方面公司在马来西亚、美国和中亚的产能建设进度滞后，另一方面由于国际海运价格的高企和运力的紧张，均制约了公司海外业务的扩张进度。但即使如此，公司海外业务仍维持持续翻倍的增长，2020年同比增长115%，2021年前三季度同比增长151%。

　　答：进一步围绕海外各大车企的配套市场和大型渠道商的后装市场两个方向。配套市场方面，公司与海外各大车企建立了长期战略合作伙伴关系，产品得到了全球各大车系的高度认可，将进一步拓展海外配套市场。如针对北美FCA、福特等客户，公司在北美建设化成工厂，第一期产能100万KVAH，预计2022年下半年投产。后装市场方面，公司通过与大型渠道商（Autozone、Interstate等）的合作，以OEM和自有品牌两个方式同时推进。随着渠道和品牌建设的完善，市占率将稳步提升。

　　答：首先，国内后装市场由于进入门槛远低于前装配套市场，因此竞争格局更加分散，价格因素在决策中占比更高，有较多环保不达标的公司通过低价竞争获取一定市场占有率，但是随着国内环保日趋严格，很多小公司若是环保达标后将失去价格上的优势，无法与公司在内的规范型大公司竞争；其次，公司在全国拥有47000多家销售终端，逐步推广“优能达”服务模式，推动经销商向服务商转型。通过终端网点开展上门救援、到店送货、旧件回收、售后服务、“电池+机油”等多种业务和服务提升经销商服务水平和经营效益；再次，公司通过加强线上销售及全国范围内的物流配送能力，满足线上下单，线下交付产品的时效性，构建线）融合的销售模式，形成了网格化的市场渠道。公司的目标是希望到2025年能将国内后装市场的市占率提升到50%左右。

　　问：公司专注于汽车低压电池四十年，低压电池产品主要分类有哪些？应用在哪些领域？目前已经培育了哪些竞争优势？

　　答：公司的12V铅酸电池最重要的包含乘用车起动/启停电池，商用车起动/驻车空调电池，和新能源汽车辅助电池三类。在技术上，公司领先的铸造和冲压技术能大幅度的提高板栅耐腐性，正极材料先进的生产的基本工艺可以给产品带来更长的常规使用的寿命，比如商用车系列新产品可以适应-45～75摄氏度的高低温度的环境，由于出色的产品性能，公司在商用车领域的前装配套市占率高达65%。此外公司的规模效应带来一定的成本优势，再生铅循环回收带来成本稳定和价格上的优势，同时公司具备拥有领先的技术工艺优势、管理和信息化优势，公司的市占率和盈利水平将会继续提升;

　　骆驼集团股份有限公司主营业务为铅酸蓄电池的研发、制造、销售；废旧铅酸蓄电池的回收及铅料处理再生；锂离子电池的研发、生产和销售。基本的产品为铅酸电池、再生铅、锂电池等。

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